Alternativ Volatilitets Trading Pdf

Alternativ Volatilitet Mange begynnelsesvalghandlere forstår aldri de alvorlige implikasjonene som volatiliteten kan ha for opsjonsstrategiene de vurderer. Noen av skylden til denne mangelen på forståelse kan settes på de dårlig skrevet bøkene om dette emnet, hvorav de fleste tilbyr opsjonsstrategier boilerplate i stedet for noen reell innsikt i hvordan markedene faktisk fungerer i forhold til volatilitet. Men hvis du ignorerer volatilitet, kan du bare ha deg selv til å klandre for negative overraskelser. I denne opplæringen viser du godt hvordan du skal innlemme hva om scenarier om endring av volatilitet i din handel. Det er klart at bevegelser av den underliggende prisen kan fungere gjennom Delta (sensitiviteten til en opsjonspris for endringer i den underliggende aksje - eller futureskontrakten) og påvirke bunnlinjen, men det kan også påvirke volatiliteten. Vel også utforske muligheten følsomhet gresk kjent som Vega. som kan gi forhandlere en helt ny verden av potensiell mulighet. Mange handelsfolk, ivrige etter å komme seg til strategiene som de tror vil gi rask fortjeneste, se etter en enkel måte å handle på som ikke involverer for mye tenkning eller forskning. Men faktisk kan mer tenkning og mindre handel ofte spare mye unødvendig smerte. Når det er sagt, kan smerte også være en god motivator hvis du vet hvordan du skal behandle erfaringene produktivt. Hvis du lærer av dine feil og tap, kan den lære deg hvordan du vinner på handelsspillet. Denne opplæringen er en praktisk veiledning for å forstå opsjonsvolatilitet for den gjennomsnittlige opsjonshandleren. Denne serien gir alle viktige elementer for en solid forståelse av både risikoen og potensielle fordeler knyttet til opsjonsvolatilitet som venter handelsmannen som er villig og i stand til å sette dem til god bruk. (For bakgrunnsavlesning, se ABCs of Option Volatility. ) En grundig forståelse av risiko er viktig i opsjonshandel. Så er det å vite hvilke faktorer som påvirker opsjonsprisen. Denne verdien er en viktig ingrediens i alternativprisoppskriften. Den estimerte volatiliteten til en security039s pris. Disse risikoeksponeringsmålingene hjelper handelsfolk til å oppdage hvor følsom en bestemt handel er for pris, volatilitet og tidsforfall. Hvis du vil dra nytte av allsidigheten til alternativene, må du ha vedtatt disse smarte investeringsvanene. Aksjer er ikke de eneste verdipapirene underliggende opsjoner. Lær hvordan du bruker FOREX-alternativer for profitt og sikring. Selge alternativer kan virke skremmende, men med disse tipsene kan du gå inn i markedet med tillit. Ofte stilte spørsmål Mens begge begrepene ofte brukes til å beskrive utførelsen av en investering, er avkastning og retur ikke en og samme. Lær hvordan agenter, mæglere og meglere ofte betraktes som de samme, men i realiteten har disse eiendomsstillinger forskjellige. Fordi svært få eiendeler varer for alltid, krever en av hovedprinsippene for periodiseringsregnskap at en eiendel koster seg proporsjonalt. Et variabelt rentelån er et lån hvor renten på den utestående saldoen varierer som markedsrente. Ofte stilte spørsmål Mens begge begrepene ofte brukes til å beskrive utførelsen av en investering, er avkastning og retur ikke en og samme. Lær hvordan agenter, mæglere og meglere ofte betraktes som de samme, men i realiteten har disse eiendomsstillinger forskjellige. Fordi svært få eiendeler varer for alltid, krever en av hovedprinsippene for periodiseringsregnskap at en eiendel koster seg proporsjonalt. Et rentebeløpslån er et lån hvor renten på den utestående saldoen varierer som markedsinteresse. Hvordan handelsvolatilitet 8211 Chuck Norris-stil Når handelsalternativer er, er en av de vanskeligste konseptene for nybegynnere å lære å være volatilitet og spesifikt HVORDAN HANDELER VOLATILITET. Etter å ha mottatt en rekke e-postmeldinger fra folk angående dette emnet, ønsket jeg å ta en grundig titt på opsjonsvolatilitet. Jeg vil forklare hvilket alternativ volatilitet er og hvorfor det er viktig. Jeg diskuterer også forskjellen mellom historisk volatilitet og implisitt volatilitet og hvordan du kan bruke dette i din handel, inkludert eksempler. Jeg ser da på noen av de viktigste alternativene trading strategier og hvordan stigende og fallende volatilitet vil påvirke dem. Denne diskusjonen gir deg en detaljert forståelse av hvordan du kan bruke volatilitet i din handel. OPTIONSHANDLINGSFULDIGHET FORKLARET Alternativvolatilitet er et nøkkelbegrep for opsjonshandlere, og selv om du er nybegynner, bør du prøve å ha minst en grunnleggende forståelse. Alternativ volatilitet gjenspeiles av det greske symbolet Vega som er definert som beløpet som prisen på et alternativ endres i forhold til en 1 endring i volatiliteten. Med andre ord, en opsjon Vega er et mål for virkningen av endringer i den underliggende volatiliteten på opsjonsprisen. Alt annet er likeverdig (ingen bevegelse i aksjekurs, rentesatser og ingen tidsavbrudd), opsjonspriser vil øke dersom volatiliteten øker og reduseres dersom volatiliteten faller. Det er derfor grunnen til at kjøperne av opsjoner (de som er lange enten ringer eller setter), vil dra nytte av økt volatilitet og selgere vil dra nytte av redusert volatilitet. Det samme kan sies for spredninger, debetspørsmål (handler hvor du betaler for å plassere handelen) vil dra nytte av økt volatilitet mens kredittspread (du mottar penger etter å ha lagt handel) vil dra nytte av redusert volatilitet. Her er et teoretisk eksempel for å demonstrere ideen. Let8217s ser på en aksje som er priset til 50. Vurder et 6-måneders anropsalternativ med en strykpris på 50: Hvis den underforståtte volatiliteten er 90, er opsjonsprisen 12,50. Hvis den implicitte volatiliteten er 50, er opsjonsprisen 7,25. volatiliteten er 30, opsjonsprisen er 4,50. Dette viser at jo høyere implisitte volatilitet er, desto høyere er opsjonsprisen. Nedenfor kan du se tre skjermbilder som gjenspeiler en enkel, langvarig samtale med 3 forskjellige volatilitetsnivåer. Det første bildet viser samtalen som det er nå, uten endring i volatilitet. Du kan se at nåværende breakeven med 67 dager til utløp er 117,74 (nåværende SPY-pris), og hvis bestanden steg i dag til 120, ville du ha 120,63 i fortjeneste. Det andre bildet viser samtalen samme samtalen, men med en 50 økning i volatilitet (dette er et ekstremt eksempel for å demonstrere poenget mitt). Du kan se at nåværende breakeven med 67 dager til utløp er nå 95,34 og hvis aksjen steg i dag til 120, ville du ha 1,125,22 i fortjeneste. Det tredje bildet viser samtalen samme samtale, men med en 20 reduksjon i volatiliteten. Du kan se at nåværende breakeven med 67 dager til utløp er nå 123,86, og hvis bestanden steg i dag til 120, ville du ha et tap på 279,99. HVORFOR ER DET VIKTIG En av hovedgrunnene til at du trenger å forstå opsjonsvolatilitet, er at det vil tillate deg å vurdere om alternativene er billige eller dyre ved å sammenligne implisitt volatilitet (IV) med historisk volatilitet (HV). Nedenfor er et eksempel på den historiske volatiliteten og implisitte volatiliteten for AAPL. Disse dataene du kan få gratis veldig enkelt fra ivolatilitet. Du kan se at AAPLs historiske volatilitet på den tiden var mellom 25-30 for de siste 10-30 dagene, og det nåværende nivået for implisitt volatilitet er rundt 35. Dette viser at handelsmenn forventer store trekk i AAPL som går inn i august 2011. Du kan også se at dagens nivåer av IV, er mye nærmere 52 ukene høye enn 52 ukers lave. Dette indikerer at dette var potensielt en god tid å se på strategier som drar nytte av et fall i IV. Her ser vi på samme informasjon som vist grafisk. Du kan se at det var en stor økning i midten av oktober 2010. Dette falt sammen med en 6 dråp i AAPL-aksjekursen. Faller som dette fordi investorer blir fryktelige og dette økte fryktnivået er en stor sjanse for opsjonshandlere å plukke opp ekstrapremie via nettsalgsstrategier som kredittspread. Eller, hvis du var innehaver av AAPL-lager, kan du bruke volatilitetsspiken som en god tid til å selge noen dekk og samle inn mer inntekt enn du vanligvis ville for denne strategien. Vanligvis når du ser IV-pigger som dette, er de kortvarige, men vær oppmerksom på at ting kan og bli verre, for eksempel i 2008, så ikke bare antar at volatiliteten kommer tilbake til normale nivåer innen få dager eller uker. Hver opsjonsstrategi har en tilhørende gresk verdi kjent som Vega, eller posisjon Vega. Derfor, som underforståtte volatilitetsnivåer endres, vil det ha en innvirkning på strategiens ytelse. Positive Vega-strategier (som lange sett og samtaler, backspreads og lange stranglesstraddles) gjør det beste når implisitte volatilitetsnivåer stiger. Negative Vega-strategier (som korte sett og samtaler, forholdsspredninger og korte strangles) går best når implisitte volatilitetsnivåer faller. Klart å vite hvor underforståtte volatilitetsnivåer er og hvor de sannsynligvis vil gå etter at du har plassert en handel, kan gjøre hele forskjellen i utfallet av strategien. HISTORISK VOLATILITET OG IMPLISJERT VOLATILITET Vi vet at historisk volatilitet beregnes ved å måle aksjene over kursbevegelsene. Det er en kjent figur som den er basert på tidligere data. Jeg vil gå inn i detaljene for hvordan å beregne HV, da det er veldig lett å gjøre i Excel. Dataene er lett tilgjengelig for deg, slik at du generelt ikke trenger å beregne det selv. Hovedpunktet du trenger å vite her er at generelt aksjer som har hatt store prisendringer i fortiden, vil ha høye nivåer av historisk volatilitet. Som opsjonshandlere er vi mer interessert i hvor volatile en aksje sannsynligvis vil være i løpet av varigheten av vår handel. Historisk volatilitet vil gi noen veiledning til hvor volatil en aksje er, men det er ingen måte å forutsi fremtidig volatilitet. Det beste vi kan gjøre er å anslå det, og dette er hvor Implied Vol kommer inn. 8211 Implisitt volatilitet er et estimat, laget av profesjonelle handelsmenn og markedsførere av en bestands fremtidige volatilitet. Det er en nøkkelinngang i opsjonsprisemodeller. 8211 Black Scholes-modellen er den mest populære prismodellen, og mens jeg vant8217t går inn i beregningen i detalj her, er den basert på visse innganger, hvorav Vega er den mest subjektive (som fremtidig volatilitet ikke kan bli kjent) og derfor gir Vi har størst mulighet til å utnytte vårt syn på Vega sammenlignet med andre handelsfolk. 8211 Implisitt volatilitet tar hensyn til hendelser som er kjent for å forekomme i løpet av opsjonsperioden, som kan ha betydelig innvirkning på prisen på den underliggende aksjen. Dette kan inkludere og inntjening kunngjøring eller utgivelse av narkotikaproblemer resultater for et farmasøytisk selskap. Den nåværende tilstanden til det generelle markedet er også innlemmet i Implied Vol. Hvis markedene er rolige, er volatilitetsestimater lave, men i tider med markedsspenning vil volatilitetsestimater bli økt. En veldig enkel måte å holde øye med det generelle volatilitetsnivået på markedet er å overvåke VIX-indeksen. HVORDAN Å ANVENDE FORDELER VED TRADING IMPLIED VOLATILITY Måten jeg liker å utnytte ved handel, er implisitt volatilitet gjennom Iron Condors. Med denne handelen selger du en OTM-samtale og en OTM. Sett og kjøp en samtale lenger ut på oppsiden og kjøp et sett lenger ut på ulemper. La oss se på et eksempel, og antar at vi legger følgende handel i dag (14. oktober, november): Selg 10. november 110 SPY Putt 1.16 Kjøp 10 Nov 105 SPY Setter 0.71 Selg 10 Nov 125 SPY Samtaler 2.13 Kjøp 10 Nov 130 SPY Samtaler 0.56 For dette handel, ville vi motta en netto kreditt på 2.020, og dette ville være fortjenesten på handel hvis SPY avsluttet mellom 110 og 125 ved utløpet. Vi vil også dra nytte av denne handel hvis (alt annet er like), implisitt volatilitet faller. Det første bildet er utbetalingsdiagrammet for handelen nevnt ovenfor rett etter at den ble plassert. Legg merke til hvordan vi er korte Vega på -80,53. Dette betyr at nettoposisjonen vil ha nytte av et fall i Implied Vol. Det andre bildet viser hvordan utbetalingsdiagrammet ville se ut om det var 50 dråper i Implied vol. Dette er et ganske ekstremt eksempel jeg vet, men det viser poenget. CBOE Market Volatility Index eller 8220The VIX8221 som det er mer referert til er det beste målet for generell markedsvolatilitet. Det kalles også noen ganger som Fear Index, da det er en proxy for nivået av frykt i markedet. Når VIX er høy, er det stor frykt i markedet, når VIX er lav, kan det tyde på at markedsaktørene er selvtilfreds. Som opsjonshandlere kan vi overvåke VIX og bruke den til å hjelpe oss i våre handelsbeslutninger. Se videoen under for å finne ut mer. Det finnes en rekke andre strategier du kan når du handler med underforstått volatilitet, men jernkondorer er langt min favorittstrategi for å utnytte høye nivåer av underforstått volum. Følgende tabell viser noen av de store alternativstrategiene og deres Vega-eksponering. Jeg håper du fant denne informasjonen nyttig. Gi meg beskjed i kommentarene nedenfor hva din favorittstrategi er for handel med underforstått volatilitet. Heres for din suksess Følgende video forklarer noen av de ideene som er diskutert ovenfor mer detaljert. Sam Mujumdar sier: Denne artikkelen var så bra. Det svarte mange spørsmål jeg hadde. Veldig tydelig og forklart i enkel engelsk. Takk for hjelpen. Jeg var ute etter å forstå effekten av Vol og hvordan jeg brukte den til min fordel. Dette hjalp meg virkelig. Jeg vil fortsatt gjerne avklare ett spørsmål. Jeg ser at Netflix Feb 2013 Put-opsjonene har volatilitet på 72 eller så mens Jan 75 Put-opsjonen er rundt 56. Jeg tenkte på å gjøre en OTM Reverse Calendar-spredning (jeg hadde lest om det). Men min frykt er at Jan Alternativet skulle utløpe den 18. og vol for februar vil fortsatt være det samme eller mer. Jeg kan bare handle spreads i kontoen min (IRA). Jeg kan ikke forlate den nakne muligheten før volumet faller etter inntektene 25. januar. Måtte jeg må rulle min lange til mars8212, men når volumet faller. Hvis jeg kjøper et 3month SampP ATM-anropsalternativ øverst på en av disse voltspissene (jeg forstår Vix er den underforståtte volumet på SampP), hvordan vet jeg hva som har forrang på min PL. 1.) Jeg vil tjene på min posisjon fra en økning i underliggende (SampP) eller, 2.) Jeg vil miste på min posisjon fra et uhell i volatilitet Hei Tonio, det er mye variabel på spill, det avhenger av hvor langt aksjen beveger seg og hvor langt IV faller. Som en generell regel, for en minibank langvarig samtale, vil økningen i det underliggende imidlertid ha størst innvirkning. Husk: IV er prisen på et alternativ. Du vil kjøpe putter og samtaler når IV er under normal, og selg når IV går opp. Å kjøpe en minibank på toppen av en volatilitetsspike er som å ha ventet på Salg for å avslutte før du gikk på shopping8230 Faktisk kan du selv ha betalt høyere enn 8220retail, 8221 hvis premien du betalte var over Black-Scholes 8220fair-verdien .8221 På den annen side er opsjonsprisemodeller tommelfingerregler: aksjer går ofte mye høyere eller lavere enn det som har skjedd tidligere. Men det er et bra sted å starte. Hvis du eier en samtale 8212, sier AAPL C500 8212, og selv om aksjekursen er uendret, gikk markedsprisen for opsjonen opp fra 20 dollar til 30 dollar, og du vant bare på et rent IV-spill. Godt lest. Jeg setter pris på grundigheten. Jeg forstår ikke hvordan en endring i volatiliteten påvirker lønnsomheten til en Condor etter at du har plassert handelen. I eksemplet ovenfor er det 2,020 kreditt du har tjent til å starte avtalen, det maksimale beløpet du noensinne vil se, og du kan miste alt 8212 og mye mer 8212 hvis aksjekursen går over eller under din shorts. I ditt eksempel, fordi du eier 10 kontrakter med en 5-serie, har du 5000 eksponering: 1000 aksjer til 5 dollar hver. Din maksimale lommetyktap vil være 5.000 minus åpningskreditten på 2.020, eller 2.980. Du vil aldri, noensinne, NOENSINNE ha en fortjeneste høyere enn 2020 du åpnet med eller et tap som var verre enn 2980, noe som er like ille som det muligens kan få. Den faktiske aksjebevegelsen er imidlertid helt ukorrelert med IV, som bare prishandlerne betaler på det tidspunktet i tide. Hvis du har din 2.020 kreditt og IV går opp med en faktor på 5 millioner, er det null påvirkning på kontanter posisjon. Det betyr bare at forhandlere for tiden betaler 5 millioner ganger så mye for samme Condor. Og selv på de høye IV-nivåene vil verdien av din åpne posisjon variere mellom 2020 og 2980 8212 100 drevet av bevegelsen til den underliggende aksjen. Alternativene dine husker er kontrakter for å kjøpe og selge aksjer til visse priser, og dette beskytter deg (på condor eller annen kredittspreadhandel). Det hjelper å forstå at Implied Volatility ikke er et nummer som Wall Streeters kommer opp på på en konferansesamtale eller et hvitt bord. Alternativprissettingsformlene som Black Scholes er bygd for å fortelle deg hva dagsverdien av et alternativ er i fremtiden, basert på aksjekurs, tidsutløp, utbytte, rente og historisk (det vil si 8220 hva har egentlig skjedd over siste år8221) volatilitet. Det forteller deg at forventet rettferdig pris skal være å si 2. Men hvis folk faktisk betaler 3 for det alternativet, løser du ligningen bakover med V som det ukjente: 8220Hey Historisk volatilitet er 20, men disse menneskene betaler som om det var 308221 (dermed 8220Implied8221 Volatilitet) Hvis IV faller mens du holder 2.020-kreditten, gir den deg muligheten til å lukke posisjonen tidlig og holde noe av kreditten, men det vil alltid være mindre enn de 2.020 du tok inn. That8217s fordi lukking Kredittposisjon vil alltid kreve en Debet transaksjon. Du kan tjene penger på både inn og ut. Med en Condor (eller Iron Condor som skriver både Put and Call-sprer på samme lager), er det best for aksjen å gå flatlinje øyeblikket du skriver avtale, og du tar din søte ut for en 2020-middag. Min forståelse er at hvis volatiliteten minker, faller verdien av Iron Condor raskere enn det ellers ville, slik at du kunne kjøpe den tilbake og låse inn fortjenesten din. Kjøpe tilbake på 50 maks profit har vist seg å dramatisk forbedre sannsynligheten for suksess. Det er noen ekspertlærte handelsmenn å ignorere det greske alternativet som IV og HV. Bare én grunn til dette, er all prising av opsjonen bare basert på aksjekursbevegelsen eller underliggende sikkerhet. Hvis opsjonsprisen er elendig eller dårlig, kan vi alltid utøve vår aksjeopsjon og konvertere til aksjer som vi kan eide eller kanskje selge dem ut på samme dag. Hva er dine kommentarer eller synspunkter på trening ditt valg ved å ignorere alternativet gresk Bare med unntak for illikvide aksjer hvor handelsfolk kan vanskelig å finne kjøpere å selge sine aksjer eller alternativer. Jeg har også bemerket og observert at vi ikke er nødt til å sjekke VIX til trading alternativet og i tillegg har enkelte aksjer sine egne unike karakterer og hvert aksjeopsjon har forskjellig opsjonskjede med forskjellig IV. Som du vet, har opsjonshandel 7 eller 8 børser i USA, og de er forskjellige fra børsene. De er mange forskjellige markedsdeltakere i opsjons - og aksjemarkedene med ulike mål og deres strategier. Jeg foretrekker å sjekke og liker å handle på aksjer med høy volum åpen rente pluss opsjonsvolum, men aksjen høyere HV enn alternativ IV. Jeg har også observert at mange småbiter, småpott, mid-cap-aksjer eid av store institusjoner, kan rotere sin prosentvise eierandel og kontrollere aksjekursbevegelsen. Hvis institusjonene eller Dark Pools (som de har en alternativ handelsplattform uten å gå til de normale aksjeutvekslingene) har et aksjeeiendom på ca 90 til 99,5, så går aksjekursen ikke mye, for eksempel MNST, TRIP, AES, THC, DNR, Z , VRTX, GM, ITC, COG, RESI, EXAS, MU, MON, BIIB osv. HFT-aktiviteten kan imidlertid også føre til den drastiske prisbevegelsen opp eller ned hvis HFT oppdaget at institusjonene stille eller ved å selge sine aksjer spesielt den første timen av handelen. Eksempel: For kredittspread ønsker vi lav IV og HV og sakte aksjekursbevegelse. Hvis vi har lengre mulighet, ønsker vi lav IV i håp om å selge alternativet med høy IV senere spesielt før inntjening. Eller kanskje bruker vi debetspread hvis vi er lange eller korte en opsjonsspredning i stedet for retningsbestemt handel i et flyktig miljø. Derfor er det svært vanskelig å generalisere ting som aksje - eller opsjonshandel når det kommer til handelsalternativer eller bare trading aksjer fordi enkelte aksjer har forskjellige beta-verdier i sine egne reaksjoner på de bredere markedsindeksene og svarene på nyhetene eller eventuelle overraskelsesbegivenheter . Til Lawrence 8212 Du oppgir: 8220 Eksempel: for kredittspread vil vi ha lav IV og HV og sakte aksjekursbevegelse.8221 Jeg trodde at man generelt ønsker et høyere IV-miljø når man distribuerer kredittspread trades8230 og det motsatte for debetspørsmål8230 Kanskje I8217m confused8230The ABCs Av Alternativ Volatilitet De fleste opsjonshandlere - fra nybegynner til ekspert - er kjent med Black-Scholes-modellen for opsjonspriser utviklet av Fisher Black og Myron Scholes i 1973. For å beregne hva som anses som en rettferdig markedsverdi for ethvert alternativ. modellen inneholder en rekke variabler, som inkluderer tid til utløp, historisk volatilitet og strykpris. Mange opsjonshandlere vurderer sjelden markedsverdien av et alternativ før de etablerer en stilling. (For bakgrunnsavlesning, se Forstå alternativprising.) Dette har alltid vært et nysgjerrig fenomen, fordi de samme handelsmenn nesten ikke ville tilnærmet kjøpe et hus eller en bil uten å se på den rimelige markedsprisen på disse eiendelene. Denne oppførselen ser ut til å være et resultat av traderens oppfatning at et alternativ kan eksplodere i verdi hvis det underliggende gjør det tiltenkte trekk. Dessverre har denne typen oppfatning utsikt over behovet for verdianalyse. Altfor ofte, grådighet og hastighet hindrer handelsmenn i å gjøre en mer nøye vurdering. Dessverre for mange valgkjøpere, kan forventet flytting av underliggende allerede bli priset til alternativverdien. Faktisk oppdager mange handelsmenn at når det underliggende gjør det forventede flyt, kan alternativprisen falle fremfor å øke. Dette mysteriet med opsjonsprising kan ofte forklares ved å se på underforstått volatilitet (IV). Lar oss se på rollen som IV spiller i opsjonspriser og hvordan handelsmenn kan best dra nytte av det. Hva er volatilitet Et viktig element som bestemmer nivået på opsjonsprisene, volatilitet er et mål på frekvensen og størrelsen på prisendringen (opp eller ned) av den underliggende. Hvis volatiliteten er høy, vil premien på opsjonen være relativt høy, og omvendt. Når du har et mål for statistisk volatilitet (SV) for noe underliggende, kan du plugge verdien inn i en standardalternativ prismodell og beregne markedsverdien av et alternativ. En modellens rettferdige markedsverdi er imidlertid ofte ikke i tråd med den faktiske markedsverdien for samme alternativ. Dette kalles alternativ misprising. Hva betyr dette alt For å svare på dette spørsmålet, må vi se nærmere på rollen IV spiller i ligningen. Hvilken god er en modell av opsjonsprising når en opsjonspris ofte avviker fra modellprisen (det vil si teoretisk verdi) Svaret kan bli funnet i mengden av forventet volatilitet (underforstått volatilitet) markedet er prising i alternativet. Alternativmodeller beregner IV ved hjelp av SV og nåværende markedspriser. For eksempel, hvis prisen på en opsjon skal være tre poeng i premieprisen og opsjonsprisen i dag er fire, tilskuddstillatelsen tilskrives IV-prising. IV er bestemt etter å plugge inn dagens markedspriser på opsjoner, vanligvis et gjennomsnitt av de to nærmeste alternativene som ikke er de beste alternativene. La oss se på et eksempel ved hjelp av bomullskallalternativer for å forklare hvordan dette virker. Selg Overvurderte Valg, Kjøp Undervurderte Valg Lar oss se på disse konseptene for å se hvordan de kan brukes. Heldigvis kan dagens opsjonsprogramvare gjøre det meste alt arbeidet for oss, så du trenger ikke å være en matematikkveiviser eller en Excel-regnearkguru som skriver algoritmer for å beregne IV og SV. Ved hjelp av skanneverktøyet i OptionsVue 5 Options Analysis Software, kan vi angi søkekriterier for alternativer som viser både høy historisk volatilitet (de siste prisendringene som har vært relativt raske og store) og høy implisitt volatilitet (markedets pris på alternativer som har vært større enn teoretisk pris). Lar skanne råvarealternativer, som har en veldig god volatilitet, men dette kan imidlertid også gjøres med aksjeopsjoner for å se hva vi kan finne. Dette eksemplet viser avslutningen av handel 8. mars 2002, men rektor gjelder for alle opsjonsmarkeder: når volatiliteten er høy, bør kjøpere være forsiktige med kjøp av direkte alternativer, og bør sannsynligvis være ute etter å selge. Lav volatilitet, derimot, som vanligvis forekommer i rolige markeder, vil tilby bedre priser for kjøpere. Figur 1 inneholder resultatene av skanningen, som er basert på kriteriene som er skissert. Alternativer Skann etter høyt aktuell implisitt og statistisk volatilitet Ser vi på våre skanningsresultater, kan vi se at bomull topper listen. IV er 34,7 ved den 97. prosentilen av IV (som er veldig høy), med de siste seks årene som referanseområde. I tillegg er SV 31,3, som er på 90-tallet av sitt seksårige høyt lave utvalg. Disse er overvurderte alternativer (IV gt SV) og er høye priser på grunn av ekstreme nivåer av både SV og IV (det vil si SV og IV er på eller over deres 90. prosentile rangeringer). Det er klart at dette ikke er alternativer du ønsker å kjøpe - i det minste ikke uten å ta hensyn til deres dyre natur. Som du ser fra figur 2 nedenfor, har både IV og SV en tendens til å gå tilbake til deres normalt lavere nivåer, og kan gjøre det ganske raskt. Du kan derfor plutselig kollapse IV (og SV) og en rask nedgang i premier, selv uten å flytte bomullspriser. I et slikt scenario får alternativkjøpene ofte fleeced. Bomull Futures - Implied and Statistical Volatility Figur 2: SV og IV vender tilbake til normalt lavere nivåer Det er imidlertid gode opsjonsskrivende strategier som kan utnytte disse høye volatilitetsnivåene. Vi vil dekke disse strategiene i fremtidige artikler. I mellomtiden er det en god ide å være vant til å sjekke volatilitetsnivåene (både SV og IV) før du etablerer valgposisjon. Det er verdt å investere i noen god programvare for å gjøre jobben tidsbesparende og nøyaktig. I figur 2 ovenfor har juli bomull IV og SV noe kommet ut av sine ekstremer, men de forblir godt over de 22 nivåene, hvorav IV og SV svingte i 1999 og 2000. Hva har forårsaket dette hoppet i volatilitet Figur 3 nedenfor inneholder en Daglig strekkdiagram for bomulls futures, noe som forteller oss noe om de endrede volatilitetsnivåene som vises ovenfor. De kraftige bearish nedgangene i 2001 og den plutselige v-formede bunnen i slutten av oktober forårsaket en stigning i volatilitetsnivåene, som kan ses i breakout høyere i volatilitetsnivåene i figur 2. Husk at endringshastigheten og størrelsen på endringer i Prisen vil direkte påvirke SV, og dette kan øke forventet volatilitet (IV), særlig fordi etterspørselen etter alternativer i forhold til forsyningen øker kraftig når det er forventning om et stort trekk. For å fullføre diskusjonen, kan vi se nærmere på IV ved å undersøke det som er kjent som en volatilitetsskifte. Figur 4, under, inneholder en klassisk juli bomullskall opsjoner skrå. IV for samtaler øker etter hvert som alternativet slår seg lenger unna pengene (sett i nordlig, oppadgående skråform av skrået, som danner et smil. Eller smirkform). Dette forteller oss at jo lengre bort fra pengene valget for anropsalternativet er, jo større er IV i det aktuelle alternativet streiken. Volatiliteten er plottet langs den vertikale aksen. Som du kan se, er de dype, utenom-pengene-anropene ekstremt oppblåst (IV gt 42). Juli Cotton Calls - Implied Volatility Skew Dataene for hvert av anropsangrepene som vises i Figur 4 er inkludert i figur 5 nedenfor. Når vi beveger oss lengre bort fra samtalekontaktene for juli-samtalene, øker IV fra 31,8 (bare ut av pengene) ved 38 streik til 42,3 for den 60 juli streiken (dypt ut av pengene). Med andre ord, juli-anropsangrepene som er lengre unna pengene har mer IV enn de som er nærmere pengene. Ved å selge de høyere implisitte volatilitetsalternativene og kjøpe lavere implisitte volatilitetsalternativer, kan en næringsdrivende profitere dersom IV skew til slutt flater ut. Dette kan skje selv uten retningsbestemte bevegelser av de underliggende futures. Juli Cotton Calls - IV Skew Hva har vi lært Å sammenfatte, volatilitet er et mål på hvordan raske prisendringer har vært (SV) og hva markedet forventer prisen å gjøre (IV). Når volatiliteten er høy, bør kjøperne av opsjoner være forsiktige med rette alternativer å kjøpe, og de bør se i stedet for å selge alternativer. Lav volatilitet, derimot, som vanligvis forekommer i rolige markeder, vil tilby bedre priser for kjøpere, men det er ingen garanti for at markedet vil gjøre en voldelig bevegelse når som helst snart. Ved å inkludere i handel med en bevissthet om IV og SV, som er viktige dimensjoner av prissetting, kan du få en avgjørende fordel som opsjonshandler. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet.